體育播報(bào)12月14日宣 近期，加密貨幣巨頭Tether向尤文提出了一份價(jià)值約11億歐元的收購(gòu)報(bào)價(jià)，但這與尤文母公司Exor集團(tuán)的心理預(yù)期差距很大。足球咨詢公司Football Benchmark創(chuàng)始人薩托里在接受專訪時(shí)，詳細(xì)分析了尤文的真實(shí)估值、Tether報(bào)價(jià)的邏輯，以及米蘭雙雄在商業(yè)價(jià)值上的反超。

問：根據(jù)你們的數(shù)據(jù)，尤文圖斯目前到底值多少錢？

薩托里：根據(jù)我們截至2025年1月1日的最新評(píng)估，尤文圖斯的價(jià)值為16.51億歐元。這一數(shù)字比前一年略有下降，降幅為3%，當(dāng)時(shí)其估值剛剛超過17億歐元。

問：Tether提出的11億歐元報(bào)價(jià)是如何計(jì)算出來的？

薩托里：這個(gè)估值是基于股市市值計(jì)算的。按每股約2.19至2.20歐元的價(jià)格，加上約3億歐元的凈債務(wù)，得出的企業(yè)價(jià)值約為14億歐元。但要注意，尤文在股市的流通股僅占總股本的16%到17%。單純看股價(jià)并不能反映俱樂部的整體價(jià)值。要知道，今年5月中旬股價(jià)達(dá)到3.55歐元時(shí)，其隱含估值曾超過20億歐元。

問：你如何評(píng)價(jià)Tether的這份報(bào)價(jià)？

薩托里：我認(rèn)為這是一次戰(zhàn)術(shù)性報(bào)價(jià)，也是一種定位手段。它引發(fā)了大量媒體關(guān)注，并在尤文競(jìng)技表現(xiàn)與其歷史地位不符的階段，向球迷傳遞了一個(gè)明確信號(hào)：我們有意接手。

問：與其他歐洲豪門相比，尤文的估值處于什么水平？

薩托里：切爾西三年前的估值約為29.5億歐元，曼聯(lián)達(dá)到約55億歐元，馬德里競(jìng)技幾周前被阿波羅基金估值為25億歐元，而紅鳥收購(gòu)AC米蘭的價(jià)格約為12億歐元。認(rèn)為尤文圖斯只值曼聯(lián)的四分之一是不現(xiàn)實(shí)的，即便考慮到曼聯(lián)過去十年相對(duì)平庸的競(jìng)技成績(jī)。

問：近年來競(jìng)技成績(jī)對(duì)估值的影響有多大？米蘭雙雄的情況如何？

薩托里：影響非常大。長(zhǎng)期來看，沒有競(jìng)技成績(jī)就沒有價(jià)值增長(zhǎng)。十年前，米蘭雙雄的價(jià)值總和還不及一個(gè)尤文圖斯，當(dāng)時(shí)尤文估值略低于10億歐元。而在我們2025年1月的最新評(píng)估中，AC米蘭價(jià)值已超過18億歐元，國(guó)際米蘭達(dá)到17.15億歐元。十年間，尤文的企業(yè)價(jià)值增長(zhǎng)了約65%，而AC米蘭增長(zhǎng)了330%，國(guó)際米蘭更是翻了四倍。

問：什么樣的價(jià)格能讓Exor集團(tuán)主席埃爾坎動(dòng)搖？

薩托里：我理解埃爾坎的立場(chǎng)，但歷史表明，任何資產(chǎn)都有其價(jià)格。在我看來，要開啟實(shí)質(zhì)性談判，報(bào)價(jià)必須突破20億歐元這一心理大關(guān)。不過，足壇也常有因情感因素驅(qū)動(dòng)的投資者開出難以拒絕的報(bào)價(jià)。所以永遠(yuǎn)別說絕對(duì)，特別是如果尤文圖斯連獲得歐冠資格這一最低目標(biāo)都未能實(shí)現(xiàn)的話。